伊利股份财务报表

全面解读伊利业绩

一、业绩表现概览

伊利在2024年全年展现出复杂的业绩走势。整体营收达到1157.80亿元，同比下降约8.24%。尽管面临挑战，但公司在净利润方面仍表现出色，剔除商誉减值后，净利润同比增长12.2%。而在毛利率方面，伊利实现了显著的提升，高达34.03%，这主要得益于成本优化和高端产品占比的提升。现金流状况良好，经营活动净现金流为217.4亿元，同比增长18.86%。进入2025年一季度，伊利依然保持增长态势，营收、扣非归母净利润均实现同比增长。

二、主营业务分析

液态乳业务作为伊利的核心业务，常温白奶市场占有率第一，低温酸奶份额也有显著提升。但上半年营收的下滑反映了大众品类受消费降级的影响。另一方面，奶粉及奶制品业务持续增长，金领冠婴幼儿奶粉实现双位数增长，成人奶粉连续十年市占率第一。奶酪2B业务也呈现出强劲的增长势头。冷饮业务稳居行业首位，海外市场虽然整体占比不大，但呈现出增长趋势。

三、财务健康状况评估

伊利的盈利能力在行业中表现突出，但净资产收益率（ROE）的下降和净利率的降低显示出一些挑战。债务压力方面，虽然资产负债率较高，但短期债务占比较大，现金比率持续下降，需要警惕短期偿债风险。伊利在股东回报方面表现优异，累计分红总额创行业纪录。

四、风险与挑战透视

伊利面临多方面的风险与挑战。行业周期性波动、原奶价格波动、乳制品市场萎缩及供给过剩等因素导致营收增速放缓。商誉减值也对净利润表现产生了直接影响。随着社区电商等新渠道的崛起，渠道转型的压力增大，三四线城市消费潜力等待进一步释放。

五、战略布局展望

面对挑战，伊利采取了一系列战略布局。通过技术驱动，实现全产业链数智化转型，提升效率。布局功能性营养品与乳深加工，加速全球化健康食品生态的构建。这些举措旨在增强伊利的竞争力，以应对行业下行周期的挑战。

综合来看，伊利在行业下行周期中通过高端化与降本增效实现了韧性增长。但也需要警惕短期债务压力及市场增速放缓的风险。未来，伊利将继续致力于战略布局，以应对行业挑战并实现持续发展。