日元还在暴跌 日元继续下跌

一、核心驱动因素

1. 日美利差逐步扩大

美联储维持高利率区间，而日本央行暂停加息，两国政策利差显著扩大。这一利差使得日元相对于美元的投资吸引力减弱，市场预期这一利差在短期内难以缩小，对日元的压力愈发加大。

2. 日本央行政策矛盾凸显

日本财政部计划削减长期国债发行规模，而央行维持购债缩减策略。这一矛盾削弱了收益率曲线控制效果，加剧了日元的贬值压力。尽管日本的核心CPI有所上升，突破3.5%，但央行在加息问题上仍持谨慎态度，市场预期在9月前可能维持现状。

3. 外部冲击影响日元走势

中美达成关税削减协议后，日元的避险属性减弱，遭遇大规模抛售。随着美元的走强，日元承受了更大的外部压力。

二、市场表现与应对措施

日元兑美元汇率不断刷新低点，已跌破158.35，创下了自1990年5月以来的最低水平。对冲基金做空日元的头寸达到了自2018年以来的峰值。尽管日本口头警告汇率波动的影响，但实际干预仅限于“恐慌点”即130关口之前。分析师预测，如果汇率跌破155，可能会触发更实质性的行动。

三、经济影响分析

通胀压力持续存在：由于进口能源和粮食成本的飙升，日本的核心CPI同比涨幅达到3.5%。工资增长滞后，消费持续疲软，对经济构成压力。

企业面临困境：2023年4月，企业破产数量同比增长8.7%，连续36个月呈现增长态势。随着中美关税调整的影响，出口竞争力受到挤压。

四、未来展望

短期趋势：机构预测，到2023年底，日元兑美元汇率可能维持在156附近。如果日本央行加快加息步伐，可能推动日元回升至143。长期风险不容忽视。日本的债务已经占GDP的200%以上，央行持有过半的国债，政策空间受限。经济复苏还面临结构性挑战。未来的经济走向将取决于日本央行如何平衡各种因素，制定出合适的货币政策。